杉杉集团重组揭秘“狸猫换太子”！国王私人航

一份投诉给最初确认的收购案蒙上了阴影。作者 |孙梦媛、高远山、刘俊群 编辑|于娜、高岩 来源|野马财经10月21日下午，杉杉集团与鹏泽商贸吸收合并破产重整案第三次债权人会议如期召开。这次会议本应是“私船王”任元林征服鄯善的加冕典礼。不久前，“私人航运大王”任元林拟以33亿元资本，通过资本运作动用总资产695亿元的“杉杉集团”。他希望接管这家深陷债务危机和内部家庭纷争困扰的工业巨头。然而，会前，网络上持续发酵一桩诉讼：中标财团原投资方Semaco先进材料有限公司（以下简称：Semaco）因重组中未包含投资者的身份，声称重组过程不公平。过去，SMC作为“产业合作伙伴”，深度参与了杉杉重组的两轮期权，甚至在第一轮竞标中获胜。但在9月29日签署《重组投资协议》之前突然被踢出财团，并且全程没有给予谈判机会。为此，10月15日，赛麦克向宁波市鄞州区人民法院（以下简称法院）提起诉讼，逮捕了杉杉集团《重组投资协议》签署方（江苏新扬子贸易有限公司、江苏科技产业旋风合伙企业）、中国东方资产管理有限公司。 杉杉集团有限公司深圳分公司经理、杉杉集团有限公司、宁波鹏泽贸易有限公司）请求裁定同意ent 无效。但目前还没有法院成功受理的消息，状态是投诉已经提交，正在等待审核。图片：赛麦克注册反馈 此次纠纷不仅使杉杉股份的控制权争夺复杂化，也引发市场对杉杉集团破产重组程序公正性的质疑。谁是“崩盘”的幕后黑手？行业合作是否肤浅？随着事实的发展，这场资本大戏的更多细节可能会浮出水面。 10月22日，杉杉股份（600884.SH）股价报收于12.9元/股，市值290.2亿元。 01加入游戏还是改变游戏？杉杉股份有限公司曾经以服装业务而闻名。 1999年，通过收购鞍山热能研究院进入锂电池材料领域，并逐步转型为新能源材料龙头企业。如何曾几何时，受控股股东杉杉集团高达126亿元负债影响，杉杉集团及其子公司自2025年2月起陆续进入重组，“谁来接盘”成为市场焦点。据赛美克诉状称，今年6月初，杉杉集团《关于招募配售投资者的公告》发布后，该公司与江苏新扬子商贸、东方资管深圳分公司联合体组建。凭借“产业协同”的优势，成功从17家意向者中脱颖而出，成为三家入围企业之一。图为：赛麦客提起诉讼的三批投资者分别是：北京宜信创业投资管理有限公司、京东方科技集团有限公司、常州和谐香港和中国零碳创新投资有限公司组成的合资企业（有限合伙）联合体；中国建材集团有限公司；由新扬子商贸、东方资管深圳分公司、赛麦科组成的联合体。然而，自从被确认入围后，SMC就陷入了“信息真空”。本次遴选后续进展、《重组投资协议》签署细节、股权分配方案等关键信息均未知，也不参与任何决策沟通。直到今年9月杉杉股份发布公告，瑟迈克才知道自己被踢了。公告显示，杉杉集团最终重组投资者财团包括任元林控股的扬子江金控子公司江苏新扬子商贸、扬子江相关公司“江苏新扬州船舶投资”、厦门TCL科技产业合伙企业（有限合伙）、东方资产管理深圳分公司nch，赛迈克的名字。塞梅克强调，他们的产业价值协同在被别人剥削后被无情抛弃。 “我们凭借‘特种石墨+负极材料’的合作方案，满足了联合体以‘产业协同’为主要门槛的评选标准。”赛梅克进一步表示，扬子新业务主要从事贸易，而东方资管深圳公司则以不良资产处置为主，在新能源材料领域也没有产业资源。取代赛美克的公司主营偏光片，与杉杉股份核心负极材料业务协同效应较弱，产业价值完全不可替代。这种“以资做空、用完即弃”的操作，是对选拔规则的公然违反。另外，濑麦子被踢也是损失惨重。作为预录会员，斯赛麦克can 以每股11.44元的价格认购章杉杉股份，并分享这家全球负极材料领军企业的经营分红。如今被踢了，不仅前期设计合作方案的投入以及因为心血成本而被浪费，光是初期股权收益损失估计就超过千万元。河南泽金律师事务所主任傅健认为，重组时，投资者通常会以较低的价格获得股权，以帮助公司解决债务问题并继续经营。其他股东可能不会反对，因为重组有助于公司稳定，避免破产造成进一步损失。虽然诉讼先行，但依然没有阻止杉杉重组的脚步。 10月21日下午，杉杉集团与鹏泽商贸吸收合并破产重整案第三次债权人会议仍以线上会议形式召开。“波力子·破产案件综合管理平台”会议系统如期举行。最新消息显示，一位知情人士向界面新闻透露，第三次债权人会议也提到了针对Semek的诉讼。 “遴选小组表示，对投资者变更（塞迈克变更）进行了特别投票，重组经理认为方式可以，新扬子业务为塞迈克预留了一定份额。” “预留特定份额”是指根据《重组投资协议》，新扬州将负责为其投资者份额平台持续招募具有相应财务实力和实业背景的主体。管理人中伦律师事务所表示，经遴选小组审查，认为瑟迈克提交的预案无实际控制人、无支付周期。它很长，并且商业术语女士不满意。最终确定扬子新业为实际控制人，TCL取代SMC成为实业投资人。目前法院正处于案件审理阶段，敦促新长江贸易与塞梅克协商和解。然而，此次重组似乎另有隐情。一位熟悉重组协议的人士向21世纪经济报道透露，事实上，最早参与竞购的人并不是“王派”旗下的扬子新贸易。是塞麦克先竞标，后邀新长江贸易。而且，首先支付财团投标保证金的是Semaco。他还透露，赛麦克原本默默无闻，邀请扬子新贸的目的是为了增强资本实力和市场影响力。图片来源：Could Gallery 02 原告“瑟麦克”从何而来？据公开资料显示，赛梅克此前曾认识中钢新材料有限公司成立于2007年10月，由中钢集团有限公司发起设立，规模化、高品质特种石墨材料。 2023年完成D+轮融资，2013年TCL资本也参与了公司A+轮融资。公司目前拥有两大生产基地，产品广泛应用于核电、半导体、光伏等行业。资料来源：天眼查 据天眼查，赛迈克的控股股东为深圳市南电投资控股有限公司，直接和间接控制公司35.99%的股份。实际控制人为赛麦克董事长曲瑞航，也是公司实际控制人，持股比例为20.3%。此外，中钢集团旗下中钢科技发展有限公司以国有资本持有本公司20.14%的股份。来源：天眼查塞麦克进行了两次2023年、2024年IPO上市辅导。2023年7月20日，瑟迈克向证监会申请IPO咨询备案并获受理。不过，当时聘请的咨询券商是中信证券，该公司在更新三期咨询进度报告后，已删除了咨询备案。 2024年7月25日，SEMAIKE重新备案顾问注册，顾问机构变更为国泰海通证券股份有限公司。 资料来源：证监会官网 0333亿杠杆695亿“送王”跨境启航重组投资。此次收购的幕后老板不是别人，正是著名的“中国私人航运大王”任元林。他的核心投资平台——新扬子商贸为龙头，联合新扬造船、TCL实业投资、东方资管深圳分公司组成实力雄厚的投资财团“占领”这笔交易。钍本次交易采用“直接收购+信托服务合伙企业收购+剩余股权投票权支付”三种方式相结合的交易方式。一是任元林旗下新扬子商贸与新扬州投资共同设立持股平台，直接向债务人收购杉杉股份2.23亿股（占比9.93%）；随后，TCL产业投资出资不超过5亿元人民币，收购4,370.09万股（1.94%），并将投票权委托给上述持股平台。 “本次重组实现了小资本大控制，这是先进的定制化A股重组方案，适合股权冻结严重、债权人复杂的场景。”中国企业资本联盟副理事长白文曦表示。 “中国普里巴东船王”任元林旗下公司携手投资财团西燕港造船TCL实业投资与东方资管深圳分公司通过资本运作计划入股杉杉，总对价32.84亿元。根据协议，该财团将斥资32.84亿元人民币，收购杉杉股份23.36%的控制权。据“搜狐网”显示，截至2024年6月，杉杉集团资产总额695.13亿元，负债总额398.95亿元，资产负债率高达57.39%。来源：CAN GALLERY 此次收购还包含产业协同效应的考量。作为锂电池负极材料和偏光片领域的龙头企业，杉杉股份恰好是TCL科技半导体显示业务供货的主要供应商。 TCL科技表示，本次投资是基于对杉杉股份长期潜力的认可，旨在巩固合作关系，提高弹性和合作效率与其专注于半导体显示和新能源光伏核心业务的战略方向一致。任元林旗下的扬子江船业今年2月初就开始布局新能源产业链，计划投资100亿元建设清洁液化天然气项目，与杉杉股份形成战略呼应。任元林能攻下潘珊珊绝非偶然。这位诞生于1953年的“民营航运王”，在资本市场耕耘数十载，积累了深厚的资本运作能力。 1972年，任元林高中毕业；三年后，他进入一家造船厂当学徒。他不仅在厂的安排下学习了两年船舶设计，还主动报考了江苏广播电视大学经济管理系，并于1986年顺利毕业。凭借能力和英语优势，任元林29岁就晋升为船厂副厂长。1997年，他推动船厂私有化，为公司注入市场维加斯。 2007年，他领导扬子江船业在新加坡交易所上市。渐渐地他把公司做大做强，牢固地确立了自己“私船之船”的地位。 2020年，纳格雷任元林担任扬子江船业名誉董事长，其子任乐天接任集团董事长。父子俩的资本布局并未止步：2021年，他们推动集团划分投资业务，创立扬子江金控。扬子江金控股份有限公司（以下简称“扬子江金控”）； 2022年主导推动扬子江金控在新加坡交易所上市，成功打造“造船+金融”双上市平台，任元林现任扬子江金控执行董事长紫江金控。 04中报暴利10倍的“船王”还能坚持到最后吗？尽管杉杉集团陷入了家族争斗和债务重组的漩涡，但其旗下的杉杉股份仍然是资本市场上炙手可热的“烫手山芋”。从财报数据来看，杉杉股份的核心业务依然表现良好。 2025年上半年，公司实现营业收入98.58亿元。同比增长11.78%。净利润2.07亿元，同比增长1079.59%。扣除非经常性损益后的净利润也达到1.69亿元，同比增长605.24%。在财报“亮眼”的背后，主要是两大核心业务：阳极和偏光材料今年上半年均呈现强劲增长，净利润总额高达4.15亿元。同时，Th 损失的总体规模上半年公司非核心业务也有所收窄。截至2025年6月末，杉杉股份的总资产虽然与杉杉股份相比有超过200亿元的差距，但杉杉股份的总资产总额在8月份，杉杉股份旗下的杉杉科技也与楚能新能源签署了超过100亿负极材料的长期合作协议， 令业界惊讶。此外，海外芬兰10万吨阳极产能项目已完成环评，距离产能释放又近了一步。两项主营业务均实现盈利，这说明杉杉股份风险孤立后，公司治理和经营管理相对稳定，公司面对内外部风险的稳定性。公司也认为，当gpo遇到困难时，它遵循了ano的双核心业务方向de和偏光片材料并保持战略重点。同时，公司管理层能够根据内外部环境轻松应对挑战，确保运营稳定和可持续发展。虽然这一路走来并不轻松。但该公司表示对未来充满信心。我们将继续围绕双元经营战略，持续提升核心竞争力，应对挑战。同时，我们也会公开、透明、及时地披露信息，帮助我们的股东和投资者了解公司的发展前景，进而进一步增强市场信心。来源：Can画廊 杉杉股份发出的亮眼“中期成绩单”是向布拉索出手，这与周挺在2月7日重组杉杉集团时“不放弃、不躺下”的表态相符。目前，杉杉集团控制权争夺战已进入白热化阶段。关键阶段。如果法院最终认定重整协议无效，任元林接班成为“民营航运大王”的计划可能会落空。 Semaco能否通过法律手段重新获得财团席位，将是影响这家专业化石墨公司资本化进程的重要变量。您认为SEMEK会重新获得联合会席位吗？欢迎在评论区留言。返回搜狐查看更多